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新债发行降温债市泡沫化行情或近尾声

发布时间:2020-03-26 15:52:28 阅读: 来源:脚踏阀厂家

年初以来火爆的新债认购热情有所“降温”。今日银行间市场增发的国开行“福娃债”中标利率首现符合预期,投标倍数也由前期3倍至4倍回落至2倍以下。

分析人士认为,目前市场关注的焦点在于资金面,随着昨日央行年内再次正回购回收流动性,以及民生转债申购在即,资金面趋于紧张。此外,进入3月以来债市供给压力不断加大,债市收益率进一步下行动力不足,二级市场谨慎情绪也开始酝酿。

新债投标倍数显著下降

昨日,国开行在银行间市场第四次增发1至5期固息金融债。发行结果显示,上述债券中标利率分别为3.2802%、3.7771%、3.9880%、4.2035%和4.3146%,与市场预期基本一致。此前市场预测,本期“福娃债”收益率均值分别为3.27%、3.77%、4.00%、4.22%和4.32%。

上述结果显示,市场新债申购热情已经开始降温。此前,新债发行中标利率基本大幅低于市场预期。与此相伴,新债投标倍数也呈现下降之势。交易员透露,此次五期“福娃债”的投标倍数分别为1.78倍、1.90倍、2.15倍、1.74倍和1.63倍。与前三次增发动辄3至4倍的投标倍数相比,已不可“同日而语”。

“市场是明显趋于谨慎了。”上海某中大型基金公司固定收益总监告诉记者,由于近期资金面趋于紧张,债市供给也有放大之势,市场开始担心债券收益率下降空间有限,配置节奏趋于缓慢。

据了解,昨日央行进行了260亿规模28天正回购,回收流动性。此外,本周民生转债发行在即,也使得资金面遭遇较大阻截。

“民生转债冻结资金相当于一次降准。”据上海某证券公司交易员测算,此次民生转债冻结资金约5000亿,对市场资金面冲击较大。

“泡沫化”行情或接近尾声

事实上,早于一级市场谨慎情绪抬头,二级市场收益率在节后已经悄然攀升。市场人士指出,随着央行节后不断正回购,以及CPI等利空债市的宏观数据“出炉”,债券市场一季度靠资金面推动的“泡沫化”行情可能已经接近尾声。

“最近CPI上涨超出市场预期,对债市有些利空,加之央行不断在公开市场开展正回购,债券市场趋于谨慎,二级市场收益率有所上升,一级市场自然谨慎。”长安基金固定收益部负责人乔哲指出。

据统计,加上本周逆回购,央行节后已经进行了五次正回购,再加上节前资金到期回收,资金净回笼已超过9000亿元。

此外,在资金面恶化不多的预期下,3月供给压力也不容乐观。“从历史数据看,3月份信用债的供给量会出现显著放量的过程,从发行储备看,短融、中票、公司债、定向工具的剩余额度都处于较高的水平。”国联证券债券分析师李斌指出,由于年初以来的收益率不断下行,债券融资的成本相对于其他融资方式更有吸引力,预计3月信用债供给量显著上升。这也会对债券基本面形成一定的压制。

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