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华泰宏观PMI再次回落清晰印证经济弱势-【新闻】

发布时间:2021-04-05 16:25:49 阅读: 来源:脚踏阀厂家

数据:

6月中采PMI指数录为50.1%,较5月回落0.7个百分点。

我们的看法:

6月中采PMI回落在预期之内。上月中采PMI指数意外的反季节性回升显然与经济实际走向背离,比较而言,汇丰PMI指数在经济回落之中的预测效果更加准确,与12年3-4月的情况有些类似。总体来看,6月指数再次回落更加清晰地印证了当前经济仍在走弱的趋势。

考虑到中采PMI指数表现出的季节性特征,6月PMI指数通常回落,历史回落均值为0.9个百分点。今年6月回落0.7个百分点,幅度仍低于历史均值,指数继续表现出今年以来趋于平滑的特点,目前还很难确定是调查样本变化或季调方法变化引起(官方否认有变化),但这一趋势值得在使用PMI指数判断经济形势时引起注意。

从6月中采PMI的指数构成看,生产、新订单指数出现明显回落。6月PMI生产指数52,相比上月回落1.3个百分点;新订单指数50.4,相比上月回落1.4个百分点。新订单指数的回落快于生产,一方面说明内需继续低迷,另一方面说明生产收缩程度仍然较慢,去产能将是一个中长期的过程。

库存方面,原材料库存与产成品库存指数分别回落0.2和0.4个百分点,购进价格指数继续下滑0.5个百分点,库存仍处于量价齐跌的去库存阶段。在债务周期之下,企业的合意库存水平持续回落,补库存仍遥遥无期。

展望:6月汇丰及中采PMI的回落,意味着二季度最后一月的经济仍无起色。未来值得关注的是政策的变化,6月出现的“钱荒”或意味着中央对影子银行清理力度的加码,未来资金增量将得到控制,而存量的“盘活”非短期可见效,经济下行的趋势难以改变。(华泰证券(601688))

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