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华泰家电布局行业复苏0-【新闻】

发布时间:2021-04-05 19:23:20 阅读: 来源:脚踏阀厂家

一季度行业复苏符合前期判断。正如我们此前预期,年初以来家电行业延续2012年下半年以来稳步复苏态势,进入量缓利增良性发展阶段,根据产业在线数据,前两月空调、冰箱、LCD电视累计出货量均呈增长态势,洗衣机因去年高基数小幅下滑;年报数据反映出受益于产品结构优化和行业升级,格力电器(000651)、青岛海尔(600690)、美的电器(000527)、TCL集团等主流公司盈利能力不断改善。

家电板块市场表现抢眼。家电主流上市公司业稳绩优,行业很少有突发性负面事件冲击,且处于复苏上升通道,弱市中配置价值凸显,年初以来家电(申万)实现绝对正收益13.46%,相比沪深300实现超额收益14.96%,已超过2012年高点,2012年家电(申万)涨幅稳居23行业第3位。我们仍看好二季度行业市场表现。

二季度预期仍将持续复苏。主要逻辑包括:(一)原材料价格低位徘徊概率大:较海外品牌,国内公司除持续技术升级外,当前优势仍主要在于强大的制造效率和规模经济带来的低成本、高性价比,其中原材料成本占比较高,海外经济除美国外仍不容乐观,国内经济弱复苏,铜、铝、钢材等相关大宗原材料库存高企,未来一段时间预计仍将低位盘整,利于家电行业盈利持续改善;(二)高效节能补贴进入冲刺阶段:力度大,导向性强,将是家电消费升级重要推手,2012年下半年因相关配套不完善、企业调整生产和清理非补贴库存、节能产品型号少等因素制约,拉动效果不明显,这些情况目前已基本消除,且该政策将在二季度到期,“末班车”效应预计将凸显;(三)行业业绩将保持升势:家电行业去年前低后高,二季度基本是上市公司整体业绩谷底,三季度复苏态势确立,规模和盈利双企稳,受去年同期低基数影响,今年二季度业绩同比增幅有望进一步扩大。

二季度策略:布局行业复苏:(一)白电及零配件:业绩稳定,目前高效节能补贴待使用额度仍然很大,新能效等级今年出台可能性刺激厂商持续清库存和产品升级,估计“五一”黄金周促销力度大,预期二季度销量稳步回升,产品结构改善力促盈利提升,行业优胜劣汰提速强化主流上市公司地位,推荐白电细分龙头企业格力电器、美的电器、青岛海尔、小天鹅A、ST科龙、合肥三洋(600983),以及上游零部件供应商龙头企业三花股份(002050)、盾安环境(002011)、华意压缩(000404);(二)黑电:国内重在三至六线市场更新换代,高效节能补贴拉动效果明显,海外市场增量在新兴市场,推荐业绩增长较快的TCL集团、兆驰股份(002429),以及盈利能力最强的海信电器(600060);(三)厨卫、小家电及照明:受益于前期房地产回暖,照明LED待爆发,推荐稳增长的老板电器(002508)、低估值的九阳股份(002242)、受益于行业整合的日出东方(603366)。

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