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华泰宏观2月PMI指数点评PMI指数继续回落-【新闻】

发布时间:2021-04-05 20:43:30 阅读: 来源:脚踏阀厂家

投资要点:

数据:2月中采PMI指数录为50.2%,较上月回落0.3个百分点。

我们的看法:

2月中采PMI继续回落,创8个月新低。从历史同期看,2月受春节影响,PMI值通常季节性回落,但今年2月PMI值与历史同期相比也处于较低水平,仅高于09年和略高于去年同期,说明经济运行依然偏弱,下行仍在进行中。

生产需求双降。2月PMI生产指数52.6%,较上月回落0.4,连续三个月回落。

新订单指数50.5%,较上月回落0.4,连续5个月回落。供需双降的局面已十分清晰,也与汇丰PMI的表现一致。

外贸形势短期难乐观。2月PMI新出口订单指数为48.2%,较上月回落1.1。

进口订单指数46.5%,较上月回落1.7。两指数均为连续3个月回落,从去年12月开始跌至枯荣线下,这与1月外贸超预期的数据有所矛盾。从PMI进出口订单连续回落来看,难以排除1月外贸数据存在水分的可能。短期看,进出口形势仍难以乐观。

库存仍在去化。2月PMI原材料库存指数47.4%,较上月回落0.4。产成品库存47.8%,较上月回升1.3。原材料库存的续降与产成品库存的上升,意味着库存继续恶化,去库存仍在继续。

价格继续回落,就业持续下行,小型企业出现好转。购进价格指数回落1.5至47.7%,供需双降对价格造成持续压力。就业指数回落0.2至48%,经济下行对就业的压力继续体现。大中型企业指数继续回落,但小型企业指数略有回升,在前期政策效力渐失,新的政策尚未推出的情况下,大型企业受影响较大,但挤出效应减小,小型企业能否延续回升值得关注。

展望:2月中采PMI与汇丰PMI趋势一致,即供需双降、库存去化、价格受压。

一季度经济回落已无悬念,两会政策面可能的变化值得重点关注。

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