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发布时间:2021-01-07 18:46:47 阅读: 来源:脚踏阀厂家

美基金经理看好2009年股市

东方证券研究所:近日出版的Barron杂志对美国基金经理做了一次大规模的调查,调查结果有些“出人意料”。尽管绝大部分基金经理(91%的基金经理)认为美国经济衰退和企业盈利下降不可避免,但他们认为目前股票价值已经低估或者合理(92%的基金经理),大部分基金经理对市场充满乐观情绪(50%的基金经理表示乐观,仅有17%的基金经理表示悲观)。69%的基金经理认为,股票将是2009年表现最好的资产。

相比较我们的市场,投资者被一种“唯数据论”的悲观情绪所笼罩,宏观经济不景气成为当前最大的做空理由,很多机构更是大肆渲染这种悲观情绪。但问题的关键是,当前的股价是否已经充分反映了基本面的悲观预期?市场真的要等经济数据变好才会走强吗?成熟市场基金经理的看法给了我们很多启示。

买入的时机已经来临

安信证券研究所:我们判断A股市场离最终底部已非常接近。部分悲观投资者预期市场底部在1300点甚至更低的水平,那将意味着上市公司利润在2009年下跌12%后,2010年至少再下跌10%(不考虑流动性的正面贡献),我们认为可能性很小。因此我们判断买入A股的时机已经来临。当然,最终的上涨仍然需要一些催化剂:1、A/H股价差的收窄;2、负面盈利数据的陆续释放;3、通胀水平的快速回落。

行业配置方面,我们预期各行业盈利见底的顺序为下游、中游和上游。现阶段继续倾向于配置基本消费品(衣食住行和医药)和国家重点投资的基础行业(铁路设备和电力设备)。

建议反弹中继续减低仓位

海通证券研究所:最近A股和外围市场相关性在降低。前段时间,外围股市大幅下行的时候,A股并没有跟着急跌;而最近几个交易日,外围股市快速大幅反弹的时候,A股继续阴跌。究其原因,我们认为有两个:一个是外围股市的涨跌状况是影响A股市场的一个因素,但不是最核心的因素,影响A股市场最核心的因素依然还是上市公司的业绩增长态势和政策因素,外围市场对A股的影响最终也需要通过影响这两个因素来实现;此外,在推动我国GDP增长和上市公司业绩提升的三大因素中(出口、投资和消费),出口占的比例越来越小,是外围市场对A股市场影响趋弱的另一个重要原因。

对于后市走势,我们认为将继续震荡下行,周期性行业的股价调整远未结束,消费品行业将出现很大的分化,可选消费品业绩下滑风险不小,必需消费品类个股防御性相对较强。因此我们建议投资者在出台利好政策带来的脉冲型上涨过程中,逐步降低自己的仓位,调整自己的持仓结构。

寻底之路仍未结束

光大证券研究所:统计显示,截至昨日,沪深300指数按三季报计的PE和PB分别为12.3倍和1.96倍,PE已低于2005年低点,PB也接近以往的熊市底部,估值上相对便宜。但我们认为,估值参照只是反映市场情绪的一个方面,目前市场与历史上其它熊市底部情况仍有诸多的不同。

首先,基本面上,上市公司面临的困境更大。在百年一遇的金融危机和珠三角地区劳动密集型产业增长模式变化带来的阵痛下,2008年工业企业的利润增长率出现连续三个季度下滑,时间长度上超过了2005年。其次,全流通背景不同。2005年投资者更多是预期全流通的补偿,而现在是预期全流通后的压力。虽然部分上市公司开始回购或收购其它上市公司股份,但对于大多数公司来说,产业资本在无法通过股息率获利的情况下,还是会通过在二级市场抛售来兑现。

总体看,股价的不断下行使得A股估值接近历史低点,但市场参与者大多是趋势交易,在没有看清经济拐点以前,市场的悲观情绪将进一步压低股指,寻底之路仍未结束。

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